TIR & VAN
Te han pedido que evalúes un proyecto, pero no sabes por dónde empezar. ¿Cómo determinar si una inversión es rentable? ¿Qué indicadores deberías tener en cuenta? En este artículo te explico cómo calcular la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) y el Valor Actual Neto (VAN), utilizando ejemplos prácticos y una plantilla en Excel para que puedas aplicar estos métodos directamente a tus propios proyectos.
¿Qué son la TIR y el VAN?
La Tasa Interna de Retorno (TIR) es el tipo de interés que hace que el VAN sea igual a cero. Representa la rentabilidad máxima que puede ofrecer un proyecto para que resulte atractivo. Cuanto mayor sea la TIR, más rentable será el proyecto.
El Valor Actual Neto (VAN), por su parte, representa la diferencia entre el valor presente de los flujos de caja futuros y la inversión inicial. Si el VAN es positivo, significa que el proyecto generará beneficios por encima del coste de capital.
Criterios clave a considerar:
- Si dos proyectos tienen VAN positivo, se elige el que tenga mayor VAN.
- Si el VAN es negativo, conviene revisar los flujos de caja o buscar una financiación más favorable.
- Si el VAN es cero, el proyecto ofrece una rentabilidad igual a la tasa de descuento utilizada.
Métodos de cálculo
Antes de comenzar, es importante definir si la inversión se realiza de forma única o escalonada (con reinversiones en años posteriores). También debes decidir si vas a calcular los valores manualmente o utilizando funciones automáticas en Excel como VNA() y TIR().
En este artículo se presentan tres ejemplos resueltos de forma manual, y al final puedes descargar una plantilla de Excel que te permitirá calcular tanto el VAN como la TIR de forma manual o automática.
Ejemplo 1
Proyecto con una inversión inicial de 100.000 € y un retorno anual estimado de 30.000 € durante 5 años. El coste del capital es del 10 %.
Como no hay reinversiones, podemos usar una fórmula simplificada:
VAN = – inversión inicial + retorno anual × ((1 – (1 + coste de capital)^-n) / coste de capital)
VAN = -100.000 + 30.000 × ((1 – (1 + 10%)^-5) / 10%) ≈ 13.724 €
Resultado: como el VAN es positivo, el proyecto es rentable.
Ejemplo 2
Inversión inicial de 50.000 €, que se renueva por completo en el tercer año. Flujo de caja anual estimado: 35.000 €. Duración: 5 años. Coste de capital: 10 %.
Aquí hay dos inversiones, por lo que debemos calcular el VAN año por año:
VAN = -50.000 + 35.000/(1+10%)^1 + 35.000/(1+10%)^2 + (35.000 – 50.000)/(1+10%)^3 + 35.000/(1+10%)^4 + 35.000/(1+10%)^5 ≈ 45.112 €
Resultado: VAN positivo. Este proyecto también es rentable. Si comparamos con el ejemplo 1, este tiene un VAN mayor, por lo tanto sería la opción preferida.
Ejemplo 3
Inversión inicial de 80.000 €, más reinversiones de 20.000 € en el segundo y cuarto año. Se espera un flujo de caja anual de 25.000 €. Coste de capital del 10 % durante 5 años.
VAN = -80.000 + 25.000/(1+10%)^1 + (25.000 – 20.000)/(1+10%)^2 + 25.000/(1+10%)^3 + (25.000 – 20.000)/(1+10%)^4 + 25.000/(1+10%)^5 ≈ -15.420 €
Resultado: VAN negativo. El proyecto no es rentable.
Representación en hoja de cálculo
Puedes presentar los tres ejemplos anteriores en una tabla en Excel, calculando manualmente cada VAN en columnas separadas. La plantilla que acompaña este artículo te permitirá modificar valores y adaptarlos a tus propias simulaciones.
Cálculo de TIR manual
La Tasa Interna de Retorno es el tipo de interés que hace que el VAN sea igual a cero. Para calcularla manualmente se usa el método de interpolación. Es decir, se calcula el VAN con dos tasas distintas: una que dé un resultado positivo y otra que dé uno negativo.
Fórmula de interpolación:
TIR = tasa baja + (VAN negativo – VAN positivo) × [VAN positivo / (VAN positivo – VAN negativo)]
Este método permite aproximar la TIR con bastante precisión. En la plantilla incluida podrás aplicar esta fórmula automáticamente.
Plantilla Excel descargable
Puedes descargar la hoja de cálculo con los tres ejemplos, fórmulas manuales y funciones automáticas. Las celdas clave están desbloqueadas para que puedas modificar los valores y calcular la TIR y el VAN de tus propios proyectos.
Si quieres aprender cómo automatizar estos cálculos con las funciones VNA() y TIR() de Excel, te invito a leer el artículo complementario:
¿Cómo crear el informe automático desde Excel usando función VNA y TIR?